央行释放下落资金利率信号

★央行释放下落资金利率信号

昨日，央行展开范围100亿的14天期正回购操作，周二进行过150亿元的一样操作。本周公然市场到期资金330亿元，其中周二、周四分别到期180亿元、150亿元，均为14天期正回购操作，无逆回购和央票到期。至此，本周央行共实现80亿元的净投放。　值得注意的是，昨日央行公然市场操作的中标利率为3.5，是继今年7月底央行重启本轮正回购以来的首次下调14天期正回购中标利率，下调幅度为20个基点，也创下自2011年11月以来的最低利率水平。另外，昨日市场传闻央行将向五大行投放的SLF利率仅3.7，远低于9月18日同期限Shibor4.6的利率水平。　市场人士普遍认为，无论是下调正回购利率，抑或是SLF北京白癜风医院地址的低水平利率，央行旨在带动短端利率中枢水平下移，传递至中长端以到达下落实体经济融资水平的目的。而针对近日传闻的SLF范围5000亿，和近几周的公然市场净投放操作，则被认为是仅用于减缓短时间流动性紧张。　“当前收益率十分平坦，若短端利率下不去，长端利率一样下不去，就没法下落资金本钱。”民生证券宏观研究报告称。　国信证券宏观分析师钟正生表示，本次下调正回购利率后，预计正回购将很快停止。“9月新股发行、季末因素和国庆现金需求等都将对短时间资金面造成扰动，传闻中央行也已以5000亿SLF进行平滑。当前正回购滚动量已非常小，从时点上来说也没有继续转动的必要，预计将会很快停止。但考虑到SLF的量已足够大，期限也足够长，重启逆回购恍如并没有必要。”钟正生说。　中金公司宏观研究报告一样认为，在本周释放了较大量的3个月SLF以后，短期内重启逆回购的迫切性下落，而如果不马上重启逆回购，又要在经济数据下滑后的较短时间内释放一些引导利率下行的信号，最好的方式就是下调正回购发行利率。也因此，在SLF和下调回购利率两个大招放出后，央行已释放了放松货币政策的信号，采取降息和降准的概率短期内有所着落，算是对8月外汇占款数据公布后降准降息呼声再起的回应。　1名不愿具名的券商固定收益分析师对证券时报表示，央行本周的公然市场操作和传闻中的SLF只是“小修小补”的应急措施。从总量上看，5000亿SLF的范围并不够，由于即使仅推敲新股的申购，冻结资金就可能远超这个范围。因此，只能和缓资金的紧张，而没法改变资金紧张的趋势。　市场将经济低迷的重要缘由归因于企业融资本钱抬高，一旦出现经济下滑，市场对政策出台的着眼点也就落在下落企业融资本钱方面，从这个角度讲，正回购利率下调其实不意外。另外，如果期限3个月的SLF利率确为3.7，从期限利差角度分析，14天正回购利率也应当着落。　值得注意的是，虽然央行下调正回购利率，和将向五大行提供SLF的消息均被分析为减缓短时间资金面紧张局面、下落实体经济融资本钱，但截至目前，仍未有任何关于SLF传闻的官方回应。不过，昨日晚间有消息曝出SLF已实行，农行、交行成为首批。白癜风的医治方法大战略投资管理中心首席经济学家陆俊龙向媒体泄漏，SLF实际额度未必是市场所说的各家1000亿；具体额度视各家商业银行具体情况由央行核准肯定，具体触及标准包括银行资本充足率等风控指标。

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